Опять же, на самом деле вы не можете предсказать исход вечеринки. Что, если никто не придет? Что, если поставщик провизии чихнет на коктейль из креветок? Что, если кавер-группа Джимми Баффета окажется настоящим Джимми Баффетом?

То же самое верно и для IPO. Конечно, IPO может принести мгновенный приток капитала, но это также может означать открытие вашей компании для более пристального внимания общественности, капризных акционеров и непостоянных рыночных сил. Для следующих компаний их долгожданные IPO оказались провальными.

13. TheGlobe.com

Запущен в 1995 году, TheGlobe.com была одной из первых крупных социальных сетей, где пользователи по всему миру могли создавать, настраивать и делиться своим собственным контентом.

В 1998 году, на пике интернет-бума, когда "все идет своим чередом", TheGlobe.com основатели выдвинули идею выхода на биржу, но затем отступили, сославшись на сообщения о падении рынка онлайн-рекламы и охлаждении интереса инвесторов . Через месяц после первоначального отзыва они решили пойти на это, и это решение поначалу окупилось сторицей.

Акции, размещенные на IPO, были предложены по цене 9 долларов за акцию и взлетели до 97 долларов, прежде чем закрыться на уровне 63,50 долларов к концу торгового дня, что стало крупнейшим однодневным приростом на сегодняшний день — невероятные 606 процентов.

Но вечеринка длилась недолго. Любимец мира IPO вскоре стал образцом для подражания краху доткомов. Когда в 2000 году рынок онлайн-рекламы достиг дна, TheGlobe.com изо всех сил пытался найти новых спонсоров и альтернативную бизнес-модель. К 2001 году компания сократила половину своей рабочей силы и продала основные веб-объекты.

В 2022 году компания все еще существовала как подставное лицо на внебиржевой доске объявлений, торгуясь по 10 центов за акцию.

12. Shanda Games

В Китае Shanda Games была синонимом чрезвычайно популярного рынка онлайн-игр. Являясь подразделением Shanda Interactive Entertainment, компания выпустила многопользовательскую онлайн-ролевую игру "Legend of Mir" и руководила китайской версией онлайнового фэнтезийного хита "Aion".

Следуя по стопам других китайских компаний, Shanda запланировала большую вечеринку в честь выхода на IPO в США в сентябре 2009 года. Компания воспользовалась броским символом тикера (GAME) и наняла крупных андеррайтеров J.P. Morgan и Goldman Sachs, чтобы установить цену IPO и определить количество акций для предложения.

Чувствуя, что настало время для больших выплат, андеррайтеры в последнюю секунду увеличили общее количество акций с 63 миллионов до 83,5 миллионов. Затем они установили начальную цену акций на уровне $ 12,50, что является самым высоким показателем в ценовом спектре.

Результат оказался золотым дном, собрав в общей сложности 1,04 миллиарда долларов, что стало крупнейшим американским IPO 2009 года.

К сожалению, оказалось, что андеррайтеры пожадничали. Доведя цену до предела, они высосали всех инвесторов, готовых заплатить максимум долларов. Поскольку не осталось новых инвесторов, способных поддержать цену, акции понесли огромную и немедленную потерю в 14 процентов, закончив на следующий день с падением на 1,75 доллара, что стало одним из худших результатов IPO в этом году.

Shanda больше не является игровой компанией, но успешно превратилась в фирму по инвестициям и управлению активами.

11. Vonage

Еще в 2006 году компания интернет-телефонии Vonage контролировала почти половину североамериканского рынка передачи голоса по интернет-протоколу (VoIP). Но маркетинг и управление всеми этими онлайн—телефонными линиями оказались довольно дорогими, и Vonage терял деньги каждый квартал - много денег. Тем временем крупные телекоммуникационные и кабельные компании готовились предлагать собственные продукты VoIP, что представляло собой первую реальную угрозу доминированию Vonage. Чтобы привлечь столь необходимые денежные средства, руководители Vonage решили выйти на биржу 24 мая 2006 года, предложив акции по 17 долларов за штуку. На первый взгляд это выглядело как успех, так как компания quick capital привлекла 531 миллион долларов.

Но это было не ваше обычное IPO. Обычно акции IPO продаются инвестиционным фирмам и отдельным крупным инвесторам, которые ведут дела с андеррайтером. Vonage выбрала необычную тактику, предложив 13,5% своих акций для IPO напрямую клиентам Vonage, которые могли покупать акции онлайн через специальный веб-сайт, созданный фирмами-андеррайтерами.

По иронии судьбы, высокотехнологичная компания потерпела крах из-за технической неразберихи. Когда взволнованные клиенты Vonage попытались купить акции онлайн, многим сказали, что покупки не состоялись. Затем, несколько дней спустя, после того, как цена акций значительно упала — только за первую неделю она потеряла 30 процентов, — клиентам сообщили, что их покупки завершились и что они задолжали по первоначальной цене акций в размере 17 долларов за акцию. Упс.

Разгневанные клиенты выиграли коллективный иск против андеррайтеров, который составил примерно 800 000 долларов в виде штрафов и реституции. Неудачное IPO вызвало второй судебный процесс против Vonage за введение инвесторов в заблуждение. В целом, это была не самая приятная вечеринка по случаю выхода Vonage.

Компания по-прежнему предоставляет услуги телефонной связи для жилых помещений и бизнеса, а также облачные коммуникации. Объем продаж превысил 1 миллиард долларов в 2021 году. В том же году компания мобильной связи Ericsson объявила о покупке Vonage за 6,2 миллиарда долларов.

10. Pets.com

Немногие крахи доткомов были такими публичными и широко разрекламированными, как Pets.com . Pets.com был одним из четырех (да, именно четырех) онлайн-зоомагазинов, возникших во время интернет-бума конца 1990-х годов. Pets.com сделала себе имя благодаря остроумной рекламной кампании с изображением буйной куклы в носках, похожей на стоунера, и слоганом "Pets.com . Потому что домашние животные не умеют водить." Кукла-носок была настолько популярна, что ее превратили в воздушный шар для парада в честь Дня благодарения Macy's в 1999 году. В Macy's в 1999 году прошел парад в честь Дня благодарения.

Не обращая внимания на тот факт, что товары для домашних животных продавались через Интернет паршиво (представьте стоимость доставки 50-фунтового или 23-килограммового пакета корма для собак), Pets.com привлек крупных инвесторов, таких как Amazon.com который стал владельцем 30-процентной доли в компании, базирующейся в Сан-Франциско.

Pets.com провела IPO в 2000 году и привлекла впечатляющие 82,5 миллиона долларов, но этого было недостаточно, чтобы компенсировать дырявый бизнес-план. Акции выросли с максимума в 14 долларов за акцию на IPO до минимума в 22 цента за акцию. В конце концов, компания попыталась продать копии кукол-носков и памятные вещи, но даже их знаменитый талисман не смог их спасти.

Всего через девять месяцев после IPO, Pets.com попал в собачий рай. Доменное имя теперь перенаправляет вас на Petsmart.com.

9. Wired Ventures

Первоначальная новая медиа-компания Wired Ventures начинала с миссии вести хронику зарождающейся информационной экономики со своего инсайдерского места в Сан-Франциско, опережая обычный медиа-истеблишмент в освещении важных андеграундных историй.

Основанная на отмеченных наградами репортажах и дизайне своего печатного журнала Wired, компания выросла, включив в себя HotWired и Wired News, которые стали онлайн-подразделениями журнала, книгоиздательскую компанию HardWired и шоу MSNBC под названием Netizen.

Хотя первоначальный бизнес-план 1993 года предусматривал сокращение штата сотрудников до 22 человек, к 1996 году Wired Ventures выросла до 338 сотрудников и теряла почти 8 миллионов долларов в год. Несмотря на то, что компания теряла деньги от каждого из своих предприятий, Wired верила, что движется на той же неудержимой волне, что и остальная индустрия высоких технологий.

То же самое сделали и банки. Когда Wired Ventures наняла андеррайтеров для оценки своей стоимости для запланированного IPO в 1996 году, они назвали смехотворно высокую цифру в 447 миллионов долларов.

Руководители компании пришли в себя и отменили IPO, когда акции Интернета внезапно, хотя и временно, упали. Основатели пытались провести еще одно IPO в 1998 году, но потерпели неудачу, прежде чем компания была отобрана у них в результате враждебного поглощения и продана Advance Magazine Publishers, Inc., материнской компании Conde Nast, в 1998 году.

8. Webvan.com

Webvan.com это было слишком хорошо, чтобы быть правдой. Клиенты в семи крупных городах США могли сесть за свои компьютеры, заказать большое (или небольшое) количество продуктов и получить их с доставкой до двери за 30 минут или меньше. Для городских жителей, которым надоело с трудом находить парковку или таскать набитые продуктами сумки в переполненных автобусах, Webvan стал находкой.

К сожалению, это была также финансовая несбыточная мечта.

Запущенный в 1997 году Webvan стал публичным в 1999 году и привлек 375 миллионов долларов в процессе. Тем не менее, даже с этими наличными — плюс невероятный 1 миллиард долларов от частных инвестиционных компаний, таких как Sequoia Capital, — компания не смогла стать прибыльной.

Аналитики винят в крахе Webvan несколько факторов, не последним из которых были большие затраты на создание первоклассной автоматизированной складской инфраструктуры. Строительство каждого распределительного центра площадью 300 000 квадратных футов (29 000 квадратных метров) обошлось в 25 миллионов долларов, в нем было занято 16 человек (и 1000 серверов) только для обслуживания серверной технологии. В итоге это обошлось компании в 27 долларов за заказ только за обработку и доставку.

В последней попытке сэкономить деньги, Webvan.com компания резко сократила ассортимент предлагаемых на сайте продуктов, что оттолкнуло постоянных клиентов и привело к резкой остановке продаж — как раз вовремя, чтобы объявить о банкротстве в 2001 году, всего через 18 месяцев после триумфального IPO.

7. Kozmo.com

На пике своего великолепия, Kozmo.com заставил вас поверить, что интернет действительно решит все наши проблемы. Kozmo была сервисом проката фильмов и доставки закусок, работающим в 10 городах США, со смехотворно красивым обещанием доставить ваш DVD и закуски менее чем за час без минимальной покупки — и чаевых!

Если вы не пережили бурную эпоху доткомов, трудно понять, как такая компания вообще могла рассчитывать, что заработает хоть копейку. Частные инвесторы даже выложили 280 миллионов долларов, чтобы способствовать быстрому росту компании и ее армады самокатов Day—Glo orange для доставки.

Козмо подал заявку на IPO в Комиссию по ценным бумагам и биржам в марте 2000 года, но был вынужден отступить, когда рынок начал свое скользкое падение. В тот же день, когда Kozmo объявила об отсрочке своего IPO, она уволила 24 сотрудника, что стало первой волной массовых увольнений, которые в конечном итоге уничтожат компанию, в которой на пике своего развития работало более 2000 человек.

Kozmo пыталась сэкономить, требуя минимальный заказ в размере 10 долларов (потому что каждая доставка обходилась им в 10 долларов), но даже это не смогло ее спасти. Как и Webvan, Kozmo доказал, что популярность и огромное количество преданных подписчиков не всегда приводят к прибыльности.

6. eToys.com

Нравится Pets.com и Wired Ventures, eToys.com был безжалостным игроком конца 90-х, который пострадал от жестокого случая высокомерия эпохи Интернета. eToys, онлайн-поставщик игрушек, как вы уже догадались, назвал обычных конкурентов, таких как Toys R Us, неповоротливыми и медленно адаптирующимися к онлайн-рынку.

Веб-сайт eToys был загружен такими функциями, как подробные обзоры игрушек, рекомендации, отсортированные по возрасту, колонки советов родителям и детям, а также информационные рассылки по электронной почте. А их телевизионные рекламные ролики с участием теперь уже известного исполнения песни "Somewhere Over the Rainbow" Исраэля "Брата Из" Камакавивооле в исполнении "Somewhere Over the Rainbow" помогли укрепить бренд.

К сожалению, eToys.com стал жертвой некоторых из тех же логистических проблем, которые преследовали Webvan и Kozmo. eToys пришлось с нуля создать массивную и чрезвычайно дорогую инфраструктуру, чтобы иметь возможность закупать и доставлять такое большое разнообразие игрушек стольким людям.

На волне IPO доткомов eToys стала публичной в мае 1999 года по цене 20 долларов за акцию и взлетела до 85 долларов за акцию в день открытия. Но в то же Рождество произошел огромный удар по связям с общественностью, когда к рождественскому утру не поступила куча заказов. В ответ компания построила еще два огромных склада, чтобы справиться с ожидаемым ростом спроса в 2000 году, который так и не материализовался.

eToys подала заявление о банкротстве в 2001 году.

5. Blackstone Group

Стив Шварцман, соучредитель и генеральный директор Blackstone Group, является таким расточителем—миллиардером, которого мог создать только Голливуд — или, в данном случае, Уолл-стрит. На праздновании своего 60-летия так называемый "Король Уолл-стрит" устроил себе многомиллионную вечеринку с участием Мартина Шорта, Рода Стюарта и Патти Лабелль, возглавляющих целый церковный хор, поющий "У него в руках весь мир".

Blackstone - частная инвестиционная компания, специализирующаяся на выкупе акций с привлечением заемных средств (LBO), или враждебных поглощениях. Шварцман и его деловой партнер Питер Г. Питерсон с 1980-х годов покупали и выводили из строя испытывающие трудности компании с помощью большого количества дешевых доступных долговых обязательств. Типичная покупка LBO составляет 10 процентов наличными и 90 процентов долга.

Частные инвестиционные компании печально известны... ну, приватно. Итак, многие инвесторы были удивлены, когда Blackstone объявила о планах выхода на биржу в 2007 году. К сожалению, в спешке заполучить частичку этого чуда Уолл—стрит — фонды Blackstone с 1987 года приносили в среднем 23% годовой прибыли, что вдвое превышает средний показатель S & P 500 - инвесторы упустили из виду странные детали сделки.

Прежде всего, предлагаемая компания была дочерним предприятием Blackstone Group под названием Blackstone Holdings. Этот дополнительный доход представлял собой не огромную прибыль от инвестиций Blackstone, а лишь часть компании, которая управляла этими инвестициями. Blackstone Holdings получала комиссионные всего в 2,3 миллиарда долларов в год, но андеррайтеры IPO по-прежнему оценивали ее в 40 миллиардов долларов.

Но самая большая проблема — и то, что Шварцман и его инсайдеры из Blackstone, несомненно, предвидели, — заключалась в том, что кредитный рынок вот-вот достигнет дна, иссякнут легкие долги, необходимые для получения LBO. В проспекте IPO Blackstone предупредил о неравномерной прибыли в течение следующих нескольких месяцев или лет, но мало кто обратил на это внимание.

Результат: Blackstone привлекла 4,1 миллиарда долларов с помощью IPO, Шварцман и его соучредитель Петерсон прикарманили 2,6 миллиарда долларов, а инвесторы получили акции, которые потеряли 42 процента своей стоимости в течение первого года. Цена акций Blackstone упала до 4,42 доллара в 2008 году, но в начале 2022 года торговалась на уровне около 120 долларов за акцию. По-прежнему возглавляемая Шварцманом, Blackstone (ныне корпорация C-type) продолжает оставаться крупнейшей в мире частной инвестиционной компанией.

4. Омерос

Биотехнологическая фирма Omeros из Сиэтла обладает сомнительной репутацией худшего IPO-провала 2009 года.

Компания находилась на стадии III испытаний препарата, который, как утверждалось, улучшает функцию суставов и облегчает боль после артроскопической операции на колене. Руководители надеялись, что денежные вливания от IPO позволят им продержаться до тех пор, пока препарат не получит одобрение Управления по контролю за продуктами питания и лекарствами (FDA).

Omeros вышла на биржу 7 октября 2009 года и привлекла 62 миллиона долларов при цене акции в 10 долларов. К сожалению, из 42 компаний, которые стали публичными в том году, акции Omeros упали самыми быстрыми темпами за несколько недель после IPO.

Делу не помогло то, что прямо перед запланированным IPO, в ходе которого Omeros первоначально надеялась привлечь 80 миллионов долларов, отстраненный от должности исполнительный директор обвинил компанию в подделке отчетов о сроках предоставления грантов Национальным институтам здравоохранения (NIH). По состоянию на 2022 год Omeros все еще работает, но по-прежнему является рискованной инвестицией.

3. Facebook

Facebook - одна из самых успешных (хотя и противоречивых) компаний в мире. Теперь известная как Meta, компания привлекает 2,9 миллиарда активных пользователей Facebook в месяц, что является лишь частью ее невероятно прибыльного портфеля социальных сетей, включающего Instagram и WhatsApp.

Трудно представить, что еще в 2012 году будущее Facebook было под большим вопросом после его исторически ужасного IPO. Предполагалось, что 18 мая 2012 года станет чрезвычайно позитивным (и прибыльным) днем для Марка Цукерберга и его компании социальных сетей, которая в то время насчитывала 900 миллионов пользователей и, казалось, была готова к мировому господству. В дни, предшествовавшие IPO, аналитики были оптимистичны в том, что Facebook получит такой же "успех IPO", как и другие технологические компании, цена акций которых взлетела до небес в день открытия.

Но по иронии судьбы дебют технологической компании был омрачен техническими сбоями. Из-за временной задержки между объявлением об открытии Nasdaq и тем, когда инвесторы действительно могли начать покупать акции Facebook, многие сделки не состоялись или были выставлены по неверной цене акций. В результате акции так и не поднялись выше начальной цены в 38 долларов.

Что еще хуже, начали циркулировать слухи о том, что Facebook поделился с крупными банками информацией о своем потенциальном доходе, которая не была доведена до сведения инвесторов в целом. Это привело к судебным искам, которые еще больше снизили цену акций. После пяти дней торгов и 16-процентного падения стоимости акций один аналитик Bloomberg назвал Facebook наихудшим IPO за десятилетие.

Хотя IPO, возможно, и провалилось, Facebook определенно этого не сделал. По состоянию на январь 2022 года цена акций компании достигла около 330 долларов, что почти в 10 раз превышает первоначальную оценку.

2. Каспер

Когда Casper запустился в 2014 году, матрасовая индустрия созрела для сбоев. Вместо того, чтобы продавать десятки моделей с завышенными ценами в крупных выставочных залах, Casper предложила покупателям удобные матрасы по разумной цене с доставкой прямо к их дверям. Концепция "матраса в коробке" мгновенно стала хитом и привлекла сотни миллионов долларов от венчурных капиталистов и инвесторов-ангелов.

Это также привлекло множество подражателей. За шесть лет, прошедших между запуском Casper и IPO 2020 года, рынок заполонили 175 компаний "матрас в коробке" (с 2015 по 2018 год новые компании по производству матрасов выпускались со скоростью одна в неделю).

Чтобы победить конкурентов, Casper вложил значительные средства в маркетинговые и рекламные кампании, которые сократили его прибыль. К тому времени, когда Casper была готова выйти на биржу в 2020 году, ее финансы все еще были в минусе, и аналитики скорректировали ее единовременную оценку в 1,1 миллиарда долларов до 705 миллионов долларов.

За несколько дней до IPO Каспер снизил целевую цену акций с максимума в 19 долларов до минимума в 12 долларов. В первый день торгов цена акций Casper открылась на уровне 14,50 долларов и завершилась на уровне 13,50 долларов, что принесло некогда миллиардной компании оценку менее 500 миллионов долларов, показывая, что инвесторы не решаются поддерживать компании, не доказавшие свою прибыльность.

1. Uber

Мобильное приложение Uber было матерью всех технологических прорывов. Когда сервис дебютировал в 2011 году, он одним махом уничтожил индустрию такси и ввел совершенно новую экономичную должность: водитель Uber.

У Uber никогда не было трудностей с привлечением инвесторов. К концу 2018 года частные инвесторы вложили достаточно денег, чтобы оценить компанию в 76 миллиардов долларов. Но поскольку Uber готовился к IPO в 2019 году, его топ-менеджеры имели гораздо более высокую целевую цифру для дебюта компании на фондовом рынке: 120 миллиардов долларов.

По крайней мере, именно столько андеррайтеры крупных банков, таких как Morgan Stanley и Goldman Sachs, оценили стоимость Uber, что сделало бы это IPO крупнейшим в истории Уолл-стрит. Вместо этого Uber получил гораздо более позорный приз: рекорд по потере наибольшего количества денег на своем IPO.

За недели, предшествовавшие IPO 9 мая, Uber снизил свою ожидаемую стоимость со 120 миллиардов долларов до 100 миллиардов долларов. Затем, за несколько дней до IPO, компания предложила целевой диапазон от 44 до 50 долларов за акцию, что оценивало компанию всего в 91 миллиард долларов.

Ко дню IPO инвесторы были потрясены ужасным отчетом о доходах главного конкурента Uber в США Lyft и новостями о росте хорошо финансируемых компаний, занимающихся автопробегом, в Латинской Америке и Китае. Пятничное IPO открылось с того, что акции Uber торговались на уровне 45 долларов, что является минимальным показателем того, что Uber надеялся получить, но вместо того, чтобы стабильно расти в течение дня, акции Uber упали на 6,7 процента к закрытию.

Инвесторы, купившие акции Uber за 45 долларов, потеряли совокупно 655 миллионов долларов за один день, что стало крупнейшей потерей доллара при IPO с 1975 года. Это также дало Uber рыночную капитализацию в 69 миллиардов долларов, что значительно ниже, чем его мечты в 120 миллиардов долларов.

В 2022 году Uber по-прежнему торгуется на уровне 40 долларов и переживает взлеты и падения пандемической экономики. В ноябре 2021 года компания объявила о первом в истории прибыльном квартале, согласно Reuters.