Последние 50 лет научили нас тому, что за каждым головокружительным экономическим подъемом должен быть глубокий спад, и недавняя история подтверждает это.

Великая рецессия 2007-2009 годов была худшим финансовым кризисом в Соединенных Штатах со времен Великой депрессии 1930-х годов. Последствия Великой рецессии включали крах рынка жилья, крупные банки на грани банкротства, резкие потери на фондовом рынке, истощение пенсионных портфелей и двузначную безработицу.

Но экономика в конечном итоге восстановилась и зафиксировала десятилетие устойчивого роста, прежде чем вспышка коронавируса чуть не обрушила фондовый рынок в марте и апреле 2020 года и привела к резкому росту уровня безработицы. Сейчас, в 2022 году, безработица снова на низком уровне, но опасения по поводу высокой инфляции и растущих процентных ставок заставляют некоторых экономистов снова прогнозировать рецессию на горизонте.

Если вы пытаетесь предсказать экономическое будущее — удачи, даже "эксперты" обычно ошибаются — пришло время ознакомиться с самыми четкими предупреждающими признаками надвигающейся рецессии. Вот семь.

7. Кривая доходности казначейских облигаций меняется

Одним из верных признаков надвигающейся рецессии является маленький график, который называется перевернутой кривой доходности казначейских облигаций. Казначейские облигации Соединенных Штатов являются самыми надежными инвестициями с низким уровнем риска. Но поскольку доходность казначейских облигаций относительно низка, инвесторы, как правило, избегают вкладывать свои деньги в облигации, если только экономическое будущее не выглядит мрачным.

Когда инвесторы нервничают по поводу направления развития экономики, спрос на долгосрочные казначейские облигации (пятилетние, 10-летние и 30-летние) возрастает, а их доходность или процентные ставки снижаются. Обычно доходность краткосрочных облигаций ниже, чем долгосрочных, но время от времени эти ставки переворачиваются с ног на голову. И когда это происходит, рецессия обычно не за горами.

В августе 2019 года кривая доходности казначейских облигаций перевернулась, и экономика США действительно пережила рецессию примерно семь месяцев спустя. Но рецессия 2020 года была далека от нормальной, поскольку она была спровоцирована вспышкой пандемии коронавируса.

Тем не менее, стоит обратить внимание на кривую доходности казначейских облигаций. Кривая доходности перевернулась перед последними семью рецессиями только с одним ложноположительным результатом в 1998 году. Хорошая новость заключается в том, что между инвертированной кривой доходности и началом рецессии проходит в среднем 18 месяцев, так что у нас достаточно времени, чтобы запастись консервами и лапшой рамэн на предстоящий засушливый период.

8 августа 2022 года MarketWatch отметил, что "доходность двухлетних казначейских облигаций торговалась с премией в 45,1 базисных пункта за 10-летний период, что является самой глубокой инверсией кривой с августа 2000 года, согласно рыночным данным Dow Jones".

6. Устойчивые потери на фондовом рынке

Фондовый рынок является надежным индикатором общего состояния экономики — за исключением случаев, когда это не так. Еще в 1960-х годах экономист Пол Самуэльсон классно пошутил, что фондовый рынок предсказал девять из последних пяти рецессий. Шутка (уморительная!) заключается в том, что падение фондового рынка не всегда сигнализирует о рецессии.

Но есть много причин обращать внимание на цены акций как на признак того, что должно произойти. Джордж Морган, профессор финансов в Колледже бизнеса Памплин при Технологическом институте Вирджинии, объяснил в 2019 году, что фондовый рынок дает представление об экономике через шесть месяцев.

"Устойчивое падение стоимости акций является ведущим показателем ожидаемой корпорациями более низкой прибыли или, по крайней мере, более низкой прибыли, чем ранее ожидал фондовый рынок", - сказал Морган.

Если предприятия снизят свои ожидания относительно будущего, это означает, что они будут брать меньше кредитов и нанимать меньше людей, что повлияет на экономику в целом. И когда цены на акции по всем направлениям значительно снижаются, это начинает съедать долгосрочные сбережения средних потребителей, вызывая сокращение расходов.

Когда CNBC проанализировал показатели послевоенного фондового рынка на предмет намеков на предстоящие спады, была обнаружена сильная корреляция. Чем дольше длится медвежий рынок (определяемый как падение цен на акции на 20 и более процентов), тем больше вероятность того, что он сигнализирует о рецессии. Медвежьи рынки, которые вызывают спады, длились в среднем 508 дней.

Индекс S & P 500, считающийся лидером общей динамики фондового рынка, вступил на территорию "медвежьего рынка" в июне 2022 года, снизившись на 21 процент по сравнению со своим максимумом в январе. Тем не менее, рынок вырос 10 и 11 августа, поскольку отчет по индексу потребительских цен показал, что инфляция может замедлиться.

5. Стремительный рост заработной платы

Расходы № 1 для бизнеса - это заработная плата сотрудников и почасовая оплата. Когда уровень безработицы низок, это приводит к нехватке квалифицированных работников на рынке труда, что вынуждает работодателей предлагать все более высокую оплату. Уэс Мосс, главный инвестиционный стратег Capital Investment Advisors и ведущий еженедельного радиошоу "Деньги имеют значение", говорит, что быстро растущие зарплаты являются верным признаком надвигающейся рецессии.

"Инфляция заработной платы - черная вдова экономических показателей", - говорит Мосс. "Когда заработная плата растет на 4 процента и более из года в год, это становится непосильными расходами для предприятий, и им приходится замедлять рост и сокращать рабочие места".

Заработная плата значительно возросла, начиная с конца 2020 года, после наихудшей пандемии коронавируса. Средний рост заработной платы в 2022 году, согласно одному опросу, составил 4,8 процента, что является самым высоким показателем за десятилетия. Но одним из основных факторов, способствующих повышению зарплат, является следующий предупреждающий признак надвигающейся рецессии: инфляция.

4. Растущая инфляция

Как и рост заработной платы, некоторый уровень инфляции - это хорошо. Это означает, что безработица низкая, работникам хорошо платят, и они тратят свои деньги. По мере роста спроса на потребительские товары растут и розничные цены, что и приводит к инфляции.

Но когда инфляция набирает обороты слишком быстро, это вынуждает Федеральный резерв охлаждать экономику путем повышения процентных ставок. Опасность повышения процентных ставок заключается в том, что это удорожает заимствования. И если компании уже нервничают по поводу надвигающейся рецессии, у них будет еще меньше шансов занимать и инвестировать в новое оборудование и новых сотрудников, если процентные ставки будут высокими.

Если ФРС правильно разыграет свои карты, она сможет удержать инфляцию на управляемом уровне — целевой показатель составляет 2 процента — без повышения процентных ставок настолько высоко, что они задушат экономический рост. Сроки повышения ставок являются ключевыми. Если ФРС ошибется в своих предположениях и повысит ставки правильно, когда экономика начнет давать сбои, это может ускорить экономический спад.

На данный момент в 2022 году ФРС повысила процентные ставки четыре раза, включая два крупнейших повышения ставок за четыре десятилетия, для борьбы с самыми высокими показателями инфляции с 1982 года.

Инфляция достигла рекордных 9,1 процента в июне 2022 года (по сравнению с июнем 2021 года), поэтому даже 5-процентное повышение зарплаты оставит вас позади с точки зрения реальной покупательной способности, если инфляция сохранится такими темпами. Однако есть несколько признаков того, что инфляция может замедляться. Например, цены на газ упали до 3,99 доллара за галлон 11 августа 2022 года по сравнению с 5 долларами за галлон в июне 2022 года. А уровень инфляции в июле 2022 года составил 8,5 процента, что немного ниже, чем в июле, во многом из-за снижения цен на газ, сообщает CNBC. Однако мнения экспертов о том, был ли этот июньский показатель пиком инфляции, разделились.

3. Безработица достигла дна

Исторически экономика США вступала в рецессию через девять месяцев после того, как уровень безработицы достигал самой низкой точки или "впадины". Имеет смысл, что уровень безработицы начнет расти в преддверии рецессии и резко возрастет в самый ее худший период. В 2009 году, в разгар Великой рецессии, уровень безработицы в США достиг 10 процентов.

Самое сложное - точно знать, когда уровень безработицы достиг дна. Легко оглянуться назад на график за 50 лет и определить каждый спад и пик, но эти движения гораздо сложнее отследить в реальном времени. Это не мешает экономистам и инвесторам одержимо следить за еженедельным отчетом о заявках на страхование по безработице в поисках признаков более широкой тенденции.

Непосредственно перед началом пандемии коронавируса уровень безработицы снизился до 3,5 процента, что является самым низким показателем более чем за десятилетие. Уровень безработицы резко вырос в апреле 2020 года, но с тех пор продолжает снижаться, и безработица вернулась к рекордно низкому уровню в 3,5 процента в июле 2022 года.

2. Падение объемов жилищного строительства и продаж

Рынок жилья является одним из основных движущих сил экономики США. Если сложить все деньги, которые американцы тратят на строительство домов, их покупку, ремонт и аренду, то получается 15-18 процентов валового внутреннего продукта (ВВП). Вот почему двумя наиболее четкими индикаторами надвигающейся рецессии являются резкое падение как объемов строительства нового жилья, так и продаж жилья.

Экономисты обращают пристальное внимание на количество "стартов" жилья или новых проектов жилищного строительства, которые появляются каждый месяц. Увеличение объемов ввода жилья означает, что строители уверены в том, что экономика продолжит демонстрировать хорошие показатели в течение следующих шести месяцев и что у потребителей будут наличные деньги для покупки новых домов.

Другие показатели жилищного строительства действуют как барометр потребительского доверия, такие как ежемесячные отчеты о незавершенных продажах жилья и о продажах существующих домов. Когда потребители уверены в своей будущей гарантии занятости и потенциальном доходе, у них больше шансов совершить большой финансовый рывок, например, купить новый дом. Когда они беспокоятся об увольнениях и падении фондового рынка, показатели продаж жилья снижаются.

Оглядываясь на данные по жилищному строительству с 1960 года, можно сказать, что перед каждой рецессией ввод жилья снижался в среднем на 25 процентов.

В июле 2022 года объемы ввода жилья снизились, а количество новых заявок на ипотеку значительно сократилось по мере роста ставок по ипотечным кредитам (в результате повышения ФРС базовой процентной ставки).

1. Общая картина становится размытой

Большинство приведенных нами показателей - это отдельные цифры, отражающие один аспект экономики США, такой как безработица или инфляция. Хотя все эти цифры слабо взаимосвязаны, иногда полезно сделать шаг назад и взглянуть на общую экономическую картину. Одним из лучших показателей общего состояния экономики является ведущий экономический индекс (LEI) Conference Board, коллекция из 10 ключевых экономических показателей, объединенных в одну удобную оценку.

Сводный показатель LEI называется "ведущим" экономическим индексом, потому что он состоит из экономических показателей, которые, как предполагается, должны вести или предшествовать будущим событиям. Вы узнаете некоторые из 10 показателей, отслеживаемых LEI, таких как цены на акции и новые разрешения на строительство, но есть и некоторые новые. Вот полный список:

Среднее количество часов в неделю на производстве
Средние еженедельные первоначальные заявки на страхование по безработице
Новые заказы производителей, потребительские товары и материалы
Индекс новых заказов Института управления поставками
Новые заказы производителей, незащищенные капитальные товары, за исключением заказов на самолеты
Разрешения на строительство, новые частные жилые единицы
Цены на акции, 500 обыкновенных акций
Ведущий кредитный индекс, совокупность финансовых показателей, связанных с кредитованием
Разброс процентных ставок, 10-летние казначейские облигации за вычетом федеральных средств
Средние ожидания потребителей относительно условий ведения бизнеса
Когда экономическое будущее выглядит светлым, производственные заказы растут, заявки на пособие по безработице остаются низкими, а доверие потребителей растет. Этот благоприятный прогноз отражается в неуклонно растущем показателе LEI. Но иногда верно обратное. Как только LEI опускается на отрицательную территорию, "исторически шансы на рецессию существенно возрастают", - говорит инвестиционный консультант Мосс. "Соедините это с перевернутой кривой доходности, где краткосрочные процентные ставки выше, чем долгосрочные процентные ставки, и шансы на рецессию продолжают расти".

В июле 2022 года LEI снижался четвертый месяц подряд, что побудило старшего директора по исследованиям Conference Board заключить: "Теперь вероятна рецессия в США в конце этого года и начале следующего".