Чтобы предотвратить такой жестокий однодневный крах в будущем, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) внедрила механизмы безопасности, предназначенные для временного прекращения панических распродаж. Технический термин - "ограничение торговли", но большинство наблюдателей за рынком называют их "автоматическими выключателями".

На фондовых биржах США, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и Nasdaq, автоматические выключатели автоматически срабатывают, когда фондовый индекс S & P 500 падает на определенный процент от цены закрытия предыдущего дня. Вот три текущих уровня автоматических выключателей для фондовых рынков США и их последствия:

Автоматический выключатель "Уровня 1" срабатывает при снижении индекса S & P 500 на 7 процентов по сравнению с ценой закрытия. Торговля автоматически приостанавливается на 15 минут.
Автоматический выключатель "уровня 2" срабатывает при снижении индекса S & P 500 на 13 процентов по сравнению с ценой закрытия. Торговля автоматически приостанавливается на 15 минут.
Автоматический выключатель "уровня 3" срабатывает при 20-процентном снижении цены закрытия S & P 500. Торговля автоматически приостанавливается до конца торгового дня.
Снижение должно произойти до 15: 25, чтобы торговля прекратилась (рынки закрываются в 16:00). Предполагается, что эти обязательные остановки дают трейдерам время остановиться и проанализировать новые рыночные условия, чтобы они могли принимать более взвешенные решения о том, покупать или продавать. Регулирующие органы надеются, что если инвесторы сделают паузу на 15 минут, у них будет меньше шансов впасть в панику.

SEC установила текущие уровни автоматического отключения в 2012 году после биржевого кризиса, известного как "Внезапный обвал" 2010 года, в результате которого индекс Доу-Джонса упал на 9 процентов за считанные минуты. До 2012 года пороговые значения автоматического отключения были выше (10 процентов, 20 процентов и 30 процентов) и основывались на изменениях в Dow, а не S & P 500. (Тогда торговля также была приостановлена на более длительные периоды.)

Поскольку вся торговля акциями осуществляется электронным способом, автоматические выключатели запрограммированы на биржах, таких как NYSE и Nasdaq, и автоматически приводятся в действие при достижении пороговых значений.

Ограничения по отдельным акциям и фьючерсам
Трехуровневые автоматические выключатели, приведенные выше, срабатывают при падении индекса S & P 500 в целом, но существуют также предохранительные клапаны для отдельных акций и фьючерсного рынка.

Если какая—либо отдельная акция — скажем, Apple или Walmart - вырастет или потеряет 5 процентов своей стоимости за любой пятиминутный период, торговля только по этой акции автоматически приостанавливается на пять минут. Этот автоматический выключатель применяется только к акциям, стоимость которых составляет 3 доллара или более в начале торгового дня. Еще одно предостережение, поскольку торговля особенно волатильна в начале и конце торгового дня, порог для отдельных акций повышается до 10 процентов в первые и последние 15 минут торговли.

На фьючерсном рынке США, который отделен от рынков акций и опционов, большая часть торговли фьючерсными контрактами S & P 500 в нерабочее время автоматически приостанавливается, когда цены падают (или повышаются) на 5 процентов. Однако существуют фьючерсные ценные бумаги, такие как SPDR S & P 500 ETF Trust, на которые не распространяется 5-процентный лимит. 16 марта 2020 года этот незащищенный фонд потерял 11 процентов одним ударом.

Автоматические выключатели по всему миру
Во многих странах есть свои биржи и фондовые индексы, которые также запрограммированы на приостановку, если цены на акции быстро снижаются.

Например, на нескольких азиатских рынках установлены автоматические выключатели. В Китае, если индекс, известный как CSI 300, падает или повышается на 5 процентов, это приводит к 15-минутной остановке, а после 7-процентного снижения или роста торговля прекращается на весь день. Южная Корея приостанавливает торги на 20 минут, если ее индексы Kospi или Kosdaq теряют 10 процентов. В Индии действует трехуровневая система, которая на 10, 15 и 20 процентов выше или ниже уровня последнего закрытия торгов за предыдущий день.

Интересно, что в Японии нет никаких автоматических выключателей для обычной торговли акциями, но прекращается торговля по фьючерсным и опционным контрактам, если они достигают верхнего или нижнего ценовых пределов.

В Европе нет общерыночных автоматических выключателей, подобных тем, которые вы найдете в США и Азии, но существуют автоматические выключатели для предотвращения резких потерь отдельных акций. Например, на Лондонской фондовой бирже (LSE) отдельные акции, включенные в базовый индекс FTSE100, защищены автоматическими выключателями, если торги падают на 8 процентов выше или ниже цены открытия акций.

Аналогичным образом, крупная европейская биржа под названием Euronext (которая управляет фондовыми рынками в Осло, Париже, Амстердаме, Брюсселе, Лиссабоне и Дублине) приостанавливает торговлю на три минуты по отдельным акциям, если их цена падает или поднимается слишком быстро ниже или выше определенных пороговых значений. Источник на Euronext сообщил Fortune, что у них хорошо работают выключатели для отдельных акций и что автоматический выключатель на рынке может увеличить волатильность и неопределенность в торговле.

Вот это интересно
Хотя автоматические выключатели доказали свою эффективность в ограничении потерь во время временных потрясений на рынке, неясно, смогут ли они остановить продолжительную распродажу, длящуюся неделями, из-за долгосрочной экономической угрозы, такой как вспышка Covid-19.